X
Wiadomości StockWatch.pl
AD.bx ad0c
RSS

EuroRating obniżył perspektywę ratingu Enei do negatywnej

Opublikowano: 2017-01-11 14:25:33

Omawiane walory:

Agencja ratingowa EuroRating zmieniła perspektywę ratingu kredytowego nadanego spółce Enea SA ze stabilnej na negatywną. Sam rating został utrzymany na poziomie BBB.

Enea
13,48 +0,34 (+2,59%)

Głównym powodem obniżenia perspektywy oceny ratingowej Enea SA jest planowane przez spółkę zaangażowanie (wraz z innym państwowym koncernem energetycznym – Energa SA) w budowę nowego bloku energetycznego w Elektrowni Ostrołęka. Ponieważ ogłoszony został już przetarg na wyłonienie generalnego wykonawcy nowej elektrowni, należy założyć, że projekt ten został wstępnie skierowany do realizacji.

Szacowany koszt budowy nowego bloku o mocy elektrycznej 1000 MWe wynosi 6 mld zł. EuroRating ocenia, że nawet jeżeli do finansowania tego projektu dołączy jeszcze trzeci inwestor (co nie jest na razie przesądzone) tak duża inwestycja, finansowana głównie kapitałem obcym, przyczyni się do pogorszenia – dotychczas jeszcze stosunkowo dobrej – struktury pasywów Enea SA i tym samym pogorszy profil kredytowy spółki.

EuroRating zwraca także uwagę na fakt, że paliwem dla nowej elektrowni ma być węgiel kamienny pochodzący ze śląskich kopalń należących do Polskiej Grupy Górniczej, a finansowa efektywność nowej inwestycji ma być w założeniach wspierana przez nowy mechanizm tzw. rynku mocy. W kontekście planowanego przez Unię Europejską wprowadzenia zakazu stosowania mechanizmów finansowego wsparcia dla wytwarzania energii przez instalacje o wysokich wskaźnikach emisji CO2 (do których należą przede wszystkim bloki węglowe), a także wobec spodziewanego wzrostu cen uprawnień do emisji CO2, EuroRating wskazuje, że nowa elektrownia w Ostrołęce może w długim horyzoncie czasu okazać się deficytowa. Według obecnych ocen agencji ratingowej EuroRating, w przypadku ostatecznego rozstrzygnięcia przetargu na budowę bloku w Ostrołęce i podpisania z wykonawcą umowy na realizację tego projektu, rating spółki Enea SA z dużym prawdopodobieństwem zostanie obniżony.

EuroRating bierze także pod uwagę fakt, że w krótszej perspektywie czasowej dodatkowym obciążeniem dla bilansu Enea SA będzie również ogłoszone w grudniu ub.r. przejęcie od francuskiego koncernu energetycznego Engie elektrowni w Połańcu (zasilanej węglem kamiennym) za kwotę 1,07 mld zł. Ponadto Enea SA ma również wziąć udział w ratowaniu Katowickiego Holdingu Węglowego (który według szacunków potrzebuje dofinansowania rzędu 1 mld zł) oraz (wraz z innymi państwowymi spółkami energetycznymi) w dokapitalizowaniu kwotą 300 mln zł przejętej przez Skarb Państwa firmy budowlanej Polimex-Mostostal SA, również znajdującej się obecnie w trudnej sytuacji finansowej.

Według agencji ratingowej EuroRating angażowanie się przez Enea SA na coraz większą skalę w nowe projekty niezwiązane z podstawową działalnością operacyjną spółki (którą jest wytwarzanie
i dystrybucja energii elektrycznej) oraz charakteryzujące się wątpliwą efektywnością finansową, przyczyniać się będzie nie tylko do pogorszenia struktury finansowania, lecz również może potencjalnie osłabić rentowność spółki oraz jej zdolność do generowania w długim horyzoncie czasu dodatnich wolnych przepływów pieniężnych.

NEGATYWNA PERSPEKTYWA RATINGU

Negatywna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych ocen agencji ratingowej EuroRating prawdopodobieństwo obniżenia nadanego spółce ratingu w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy jest obecnie większe niż 1:3.

PODATNOŚĆ NADANEGO RATINGU NA ZMIANY

Negatywnie na bieżący poziom oceny ratingowej Enea SA oddziaływałyby: rozstrzygnięcie przetargu na budowę nowego bloku energetycznego w Ostrołęce i zawarcie z wykonawcą umowy
na realizację tego projektu; realizacja innych inwestycji niezwiązanych z podstawową działalnością operacyjną spółki oraz charakteryzujących się wątpliwą efektywnością finansową; wzrost wskaźników zadłużenia; ewentualne pogorszenie wypracowywanych marż lub przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej; a  także ewentualne istotne pogorszenie sytuacji płynnościowej spółki.

Źródło: www.eurorating.com

Źródło: www.eurorating.com

Do czynników, które wpływałyby pozytywnie na profil kredytowy spółki, EuroRating zalicza: ewentualną rezygnację z realizacji nowych projektów w zakresie wytwarzania energii opartych
na spalaniu węgla; potencjalne ograniczenie lub rozłożenie w czasie planowanych innych nakładów inwestycyjnych; ewentualną istotną redukcję zadłużenia i poprawę struktury pasywów; a także poprawę w zakresie wartości generowanych wolnych przepływów pieniężnych, przy jednoczesnym ograniczeniu lub czasowym całkowitym wstrzymaniu wypłat dywidend dla akcjonariuszy.

Główny analityk ratingowy:                                                 Przewodniczący Komitetu Ratingowego:

dr Piotr Dalkowski                                                                            Kamil Kolczyński

Analityk Ratingowy                                                                          Analityk Ratingowy

StockWatch.pl wspiera inwestorów indywidualnych dostarczając m.in:

    - analizy raportów finansowych i prospektów emisyjnych spółek przygotowywane przez zawodowych, niezależnych finansistów,
    - moderowane forum użytkowników wolne od chamstwa i naganiania,
    - aktualne i zweryfikowane przez pracownika dane finansowe spółek,
    - narzędzia analizy fundamentalnej i technicznej.

>> Sprawdź z czego możesz korzystać za darmo i co oferujemy w Strefie Premium

TE ARTYKUŁY RÓWNIEŻ MOGĄ CIĘ ZAINTERESOWAĆ (o Enea)

  • Analiza techniczna czterech gigantów z branży energetycznej

    Notowania największych polskich koncernów energetycznych od kilku tygodni kumulują energię do wybicia z trendu bocznego. Ekspert StockWatch.pl sprawdził, jakie poziomy techniczne będą decydujące dla dalszych losów kursów akcji PGE, Enei, Energi i Tauronu.

  • 26 czerwca zapadnie ostateczna decyzja ws. dywidendy Enei

    Akcjonariusze Enei zdecydują o wypłacie 110,36 mln zł dywidendy z zysku za 2016 r., tj. 0,25 zł na akcję, wynika z projektów uchwał na walne zgromadzenie zwołane na 26 czerwca.

  • Wyniki spółek ciągną GPW w górę, w centrum uwagi PGNIG i JSW

    Wyniki kwartalne spółek i dobre nastroje zaimportowane z Wall Street ciągną w czwartek w górę warszawskie indeksy.

  • Obligacje korporacyjne mogą być lepsze niż spółki dywidendowe

    W ostatnich latach strategia inwestowania w spółki dywidendowe stała się bardzo modna. Problem w tym, że strumień corocznych wypłat może w każdej chwili zostać przerwany, co dodatkowo wiąże się ze sporym spadkiem cen akcji. Alternatywą dla inwestycji w akcje spółek dywidendowych są obligacje korporacyjne. W tym artykule odpowiem, która ze strategii przyniosła wyższe zyski w ostatnich latach.

  • Analiza techniczna czterech znanych spółek energetycznych

    Notowania giełdowych koncernów próbują wyrwać się z pierwszej głębszej korekty w tym roku. StockWatch.pl z pomocą eksperta z SGH sprawdził, przy jakich poziomach cenowych warto ustawić zlecenie kupna w wypadku akcji PGE, Energi, Enei i Tauronu.



Innowacyjna Gospodarka Dotacje na innowacje
Inwestujemy w waszą przyszłość
PARP
Współpraca
logo Equity Magazine Biuro Maklerskie Alior Bank
Bossa PayU Szukam-Inwestora.com

Polub stronę na Facebooku