Wiadomości StockWatch.pl - http://wiadomosci.stockwatch.pl
AD.bx ad0b
ZNAJDŹ SPÓŁKĘ
lub dowolny tekst
RSS

Raport: upadło już blisko 30 giełdowych spółek, ponad 100 zagrożonych

Opublikowano: 2012-06-05 18:40:40

Omawiane walory: ,

Rating Altmana nadawany przez StockWatch.pl po raz kolejny sprawdził się jako wskaźnik sygnalizujący z wyprzedzeniem problemy finansowe przedsiębiorstw. W zdecydowanej większości przeanalizowanych przez nas upadłości z ostatnich 4 lat zadziałał prawidłowo, ostrzegając inwestorów ze sporym wyprzedzeniem.

hbpolska
0,01 +0,00 (+0,00%)
PBG
1,82 +0,05 (+2,82%)

Rynek odebrał poniedziałkowy komunikat spółek z grupy PBG o ogłoszeniu upadłości tak, jak zwykle na to reaguje: gigantycznym spadkiem. Tak było w wypadku Toory, Jago, Swarzędza, Techmeksu i dwudziestu kilku innych spółek z GPW, które albo upadły i zostały zlikwidowane, albo nadal istnieją walcząc o przetrwanie. Dla inwestorów hasło upadłość jest najgorszym koszmarem, bo po nim puszczają nerwy, a kursy zaliczają tąpnięcie niezależnie od tego, jak nisko się znajdowały. Dokładnie taką reakcję obserwowaliśmy na dwóch niesławnych spółkach budowlanych. Zawieszenie handlu na równoważeniu ograniczyło z początku skalę przeceny, ale we wtorek uwolnione kursy runęły ze zdwojoną siłą. >> Zarządy spółek PBG, Hydrobudowa Polska i Aprivia wnioskują o upadłość.

Na rynku przeżywamy powtórkę z 2008 i początku 2009 roku, kiedy to spółki kładły się pokotem. Krosno, Odlewnie, Sfinks czy Monnari to tylko niektóre z ofiar poprzedniej fali kryzysu. Mimo, że na co dzień wiele przedsiębiorstw operuje na styk z gotówką, przy ogromnym zadłużeniu i znacznych zatorach płatniczych, zwykle dają sobie radę. W najgorszym wypadku mogą ratować się emisją akcji bądź wysoko oprocentowanych obligacji, bo takie możliwości daje rynek publiczny. Jednak w czasie kryzysu przychodzi test wytrzymałości i najsłabsze pękają. Tym razem zdaje się, że to dopiero początek. O tym, że upadających spółek będzie więcej, ostrzegano już wcześniej. Eksperci najbardziej przestrzegali właśnie przed branżą budowlaną. >> Sprawdź – Polska w bankructwach.

Ponad 50-proc. zjazd kursu budowlanych spółek już za moment przyciągnie spekulantów czyhających na szybki zarobek. Plotki o inwestorze, informacje o korespondencji z sądem, zmiana upadłości na likwidacyjną i na odwrót będą powodować skrajne emocje. Tak jest zawsze i na kursach też będzie to widać. Możliwe odreagowanie jest jednak niewielkim pocieszeniem dla posiadaczy akcji upadłych spółek budowlanych, zarówno drobnych inwestorów, jak i funduszy oraz znaczących akcjonariuszy. Drastyczna przecena zrobiła wszystkim w portfelu olbrzymią dziurę.

Upadłość to istne piekło dla inwestora, ponieważ niezależnie czy spółka przetrwa czy nie, powrót kursu do poziomu z dobrych czasów graniczy z cudem. Wystarczy spojrzeć na notowania takich spółek jak Duda czy Vistula. Lista firm z warszawskiej GPW, które ogłosiły upadłość jest długa, a PBG i HBP dodatkowo ją wydłużyły. StockWatch.pl zestawił najważniejsze upadłości i naliczył 28 spółek, które w różny sposób dotknęła:

  • Advadis
  • Anti
  • Budostal-5
  • Drewex
  • DSS
  • Duda
  • Hydrobudowa Polska
  • Intakus
  • Interbud-Lublin
  • Internet Group
  • Irena
  • Jago
  • Kolastyna
  • Krosno
  • Monnari
  • Odlewnie
  • Orco Property Group
  • PBG
  • Pronox
  • Sfinks
  • Sky Europe
  • Swarzędz
  • Techmex
  • Tonsil
  • Toora
  • Universal
  • Vistula
  • ZNTK Łapy

Część z nich to już historia, pozostali walczą o przetrwanie lub powoli dogorywają, mało która staje na nogi. Ktoś jeszcze Twoim zdaniem powinien znaleźć się na liście? Dopisz się w komentarzach pod tekstem.

>> Kolejnym spółkom z sektora grozi efekt domina. >> Budowlanka w gruzach i nie ma czego zbierać.

Inwestorzy nie są jednak całkowicie bezbronni, ponieważ bankructwo to złożony proces, który przy użyciu odpowiednich narzędzi można z dużym prawdopodobieństwem przewidzieć. Jednym z najskuteczniejszych jest wskaźnik Altmana, który na bieżąco mierzy kondycję finansową spółek i wskazuje potencjalnie zagrożone podmioty. Rating nadawany przez StockWatch.pl jak dotąd sprawdził się w zdecydowanej większości wypadków, przewidując problemy finansowe z kilkumiesięcznym, a czasem nawet kilkunastomiesięcznym wyprzedzeniem. Model oparty jest o dopasowany do polskiego rynku akcji wskaźnik Z”-score. Stosując metodę Altmana oceniającą stabilność finansową spółki można przewidzieć (z trafnością około 80 proc.) poważne problemy z płynnością lub wypłacalnością. Swoją skuteczność wykazał już wielokrotnie zapowiadając problemy w takich spółkach jak Swarzędz, Drewex czy IGroup. W wypadku PBG i Hydrobudowy rating nie zdążył jednak spaść do strefy zagrożonej. Wg stanu po I kwartale 2012 r., PBG otrzymało rating B+, a Hydrobudowa Polska rating B – oba w strefie niepewnej. Należy dodać, że rating aktualizowany jest raz na kwartał, a powyższy obraz dotyczy stanu na dzień 31 marca 2012 r. Dynamika ostrzegała jednak już wcześniej: rating PBG spadał od 4 kwartałów z poziomu A-, a rating Hydrobudowy już wiele razy ocierał się o poziom B i niższy. 

Co ważne dla osób zainteresowanych spółkami na GPW, wskaźnik Z”-score przekłada się na rating kredytowy oznaczany symbolami literowymi, od AAA w dół aż do D. Uwaga: rating kredytowy nie ma nic wspólnego z ceną akcji ani rekomendacją. Przyznanie konkretnego ratingu klasyfikuje spółkę do jednej z trzech grup: strefa bezpieczna, niepewna oraz zagrożona. Wśród tych ostatnich ze sporym prawdopodobieństwem można mówić o zagrożeniu kontynuowania działalności na przestrzeni kolejnych 2 lat. Aktualnie wśród spółek, które monitoruje StockWatch.pl 222 firmy przebywają w strefie bezpiecznej, 105 jest oznaczone jako niepewne, a w strefie zagrożonej jest aż 108, tj. posiada rating na poziomie CCC lub D. >> Zobacz o które spółki chodzi sortując listę emitentów na głównym rynku.

Ważne zastrzeżenie: niski rating i czerwony kolor nie oznacza, że spółka jutro zniknie albo spadnie o 50 proc. Jest to ocena wiarygodności kredytowej, stworzona do celów wyceny obligacji. Jednak ma także zastosowanie do rynku akcji, gdzie pozwala odróżnić spółki silne od słabych. Oprócz odczytu aktualnej wartości, ważna jest analiza dynamiki ratingu, dostępna na indywidualnej stronie każdej spółki, oraz konkretna sytuacja finansowa, którą co kwartał omawiają analitycy StockWatch.pl. Odnośniki do analiz również dostępne są na stronie spółki. Rating oparty jest o skonsolidowany bilans na ostatni dzień ostatniego zaraportowanego okresu oraz skonsolidowany rachunek wyników za poprzednie 12 miesięcy. Wartość ratingu może spaść na niski poziom z powodu gorszego kwartału albo zaciągnięcia znacznych zobowiązań np. na inwestycje w powiększenie grupy, po czym w kolejnych kwartałach rating znów się poprawi. Podobnie, spółki o pozycji monopolistycznej, działające w detalu na ujemnym kapitale obrotowym, oraz banki o bardzo niskich kapitałach własnych jak na średni poziom w gospodarce, potrafią wykazywać niski rating bardzo długo, bez zagrożenia dla kontynuowania działalności. Jednak – ponieważ jak dotąd nie miała miejsce upadłość spółki o ratingu poziomu A i wyższego, ten wskaźnik sprawdza się bardzo dobrze, jako filtr i z powodzeniem stosowany jest przez inwestorów długoterminowych do unikania kłopotów.

>> Zainteresował Cię rating Altmana? >> Listę spółek w każdej ze stref z GPW i New Connect sprawdzisz korzystając ze skanera fundamentalnego w serwisie StockWatch.pl

NA PODOBNY TEMAT (o hbpolska, PBG)

  • Kurs akcji PBG świętuje po podpisaniu porozumienia z bankiem

    Budowlana spółka ustaliła z ING Bankiem Śląskim sposób podziału wynagrodzenia z tytułu realizacji inwestycji w Wierzchowicach. Wykonanie porozumienia umożliwi PBG otrzymanie części wynagrodzenia. Kurs akcji umacnia się o ponad 6 proc.

  • Akcje Rafako drożeją, rynek gra pod finalizację ważnego kontraktu

    Wiceprezes Rafako w jednym z wywiadów przyznał, że spółka na ostatniej prostej do uzyskania gwarancji niezbędnej do podpisania umowy na realizację projektu Elektrowni Jaworzno. Konsorcjum ma czas na dopięcie formalności do 30 września. Nowe doniesienia pobudziły kursy trzech spółek budowlanych.

  • Konsorcjum z udziałem PBG zarobi więcej na budowie terminalu LNG

    Konsorcjum odpowiedzialne za budowę terminalu skroplonego gazu ziemnego w Świnoujściu podpisało aneks, w którym zobowiązało się do przekazania inwestycji do 30 grudnia 2014 roku. Jednocześnie zwiększono kwotę końcowego wynagrodzenia o 278,7 mln zł.


Dyskusja: 2 odpowiedzi do Raport: upadło już blisko 30 giełdowych spółek, ponad 100 zagrożonych

  1. Radek1 pisze:

    Jak możecie bezczelnie chwalić się (robiąc dodatkowo z tego “wiadomość dnia”), że “rating Altmana nadawany przez StockWatch.pl po raz kolejny sprawdził się jako wskaźnik sygnalizujący z wyprzedzeniem problemy finansowe przedsiębiorstw”?

    Przecież sami stwierdzacie dalej w tym samym artykule, że rating wyliczany na podstawie wskaźnika Altmana w przypadku PBG i Hydrobudowy “nie zdążył jednak spaść do strefy zagrożonej” (wynosił B+ i B), a dla PBG jeszcze rok temu wynosił nawet A- (a więc był wysoko w strefie bezpiecznej)!

    Więcej pokory panowie i rzetelności dziennikarskiej – użytkownicy serwisu nie są na tyle głupi, żeby dać sobie wmówić, że porażka wskaźnika Altmana jest w tym przypadku sukcesem…

Dodaj swoją opinię

Musisz być zalogowanym aby komentować.


Innowacyjna Gospodarka Dotacje na innowacje
Inwestujemy w waszą przyszłość
PARP
Współpraca
logo GPW Catalyst Equity Magazine Biuro Maklerskie Alior Bank Bossa
Dom Maklerski Banku BPS Notoria PayU Szukam-Inwestora.com