Analitycy Vestor Dom Maklerski podwyższyli 12-miesięczną cenę docelową dla akcji Arterii do 25,30 zł z 23,80 zł. Spółkę wyceniono dwoma metodami – DCF na 22,50 zł i metodą porównawczą na 26,10 zł. Raport wydano przy kursie 16,30 zł.
Biuro zwraca uwagę, że na początku lipca 2015 r. emitent ogłosił podpisanie umowy przejęcia od Orange Contact Center spółki działającej w segmencie call center. Dysponuje ona ok. 700 stanowiskami i w 2014 r. wygenerowała przychody na poziomie około 31 mln zł. Analitycy spodziewają się, że nowa spółka zostanie włączona do grupy na przełomie III i IV kwartału 2015 r. i wygeneruje dla grupy przychody na poziomie 6,3 mln zł oraz 25 mln zł i 26,2 mln zł w latach 2015-2017. Założono również, że marża EBIT Contact Center do 2017 roku zrówna się z rentownością pozostałej części segmentu call center na poziomie 8,2 proc. To oznacza 15 proc. dodatkowego zysku operacyjnego w wysokości 2,1 mln zł.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Arterii
– Na bazie oczekiwanego przejęcia Contact Center podwyższamy nasze prognozy EBITDA Arterii w latach 2016-2017 o 12 proc. i 14 proc. do 21,3 mln zł oraz 22,1 mln zł. Przy zakładanej przez nas efektywnej stopie podatkowej w latach 2016-2017 na poziomie 19 proc. oczekujemy zysku netto w wysokości 11 mln zł oraz 12 mln zł (zmiana prognoz o 8 i 14 proc.). W wyniku przejęcia oczekujemy wzrostu długu netto spółki do 23,1 mln zł w 2015 r. Jednocześnie po przejęciu Contact Center, zwracając uwagę na wysokie prawdopodobieństwo kolejnych akwizycji, obniżamy naszą prognozę wypłacanej dywidendy w latach 2015-2016 do DPS 0,37 zł (DY: 2,3 proc.) i 0,39 zł (DY: 2,4 proc.). – czytamy w raporcie biura.
Uwzględniając prognozy Vestor DM Arteria notowana jest przy mnożnikach znorm. P/E 7,8 na 2015 r. i 6,3 na 2016 r. oraz mnożnikach EV/EBITDA odpowiednio 5,1 i 4,0, co implikuje dwucyfrowe dyskonto do spółek zagranicznych. W piątek akcje spółki zyskują kilka procent. Od początku roku notowana wzrosły o 32 proc., a w skali ostatnich dwunastu miesięcy o około 19 proc.